Paramount Skydance Corporation modificó su oferta de $30 por acción en efectivo por Warner Bros. Discovery, Inc. para responder las preocupaciones expresadas por WBD respecto a la oferta superior de Paramount.
Paramount mantiene su oferta de compra, por $30 por acción en efectivo, del 100% de las acciones en circulación de WBD y, por lo tanto, asumirá todos los activos y pasivos de WBD.
El 17 de diciembre, en su presentación del Anexo 14D-9 y mediante apariciones televisivas de directores y asesores de WBD, WBD afirmó que el respaldo patrimonial total del fideicomiso familiar Ellison —incluido en la propuesta de Paramount del 4 de diciembre a WBD y en la oferta pública de adquisición del 8 de diciembre a sus accionistas— era insuficiente, a pesar de que el fideicomiso poseía la mayoría de los activos de Larry Ellison, fundador de Oracle y accionista mayoritario de Paramount.
WBD continuó afirmando que la única solución sería una garantía personal del Sr. Ellison.
Ni WBD ni sus asesores de Paramount plantearon ninguna de estas preocupaciones, ni la exigencia de una garantía personal, durante las 12 semanas previas a su acuerdo con la transacción inferior con Netflix, Inc.
No obstante, Paramount ha optado por abordar las preocupaciones actuales de WBD y ha modificado su oferta a los accionistas de WBD de la siguiente manera:
Garantía personal irrevocable: Larry Ellison ha acordado proporcionar una garantía personal irrevocable de 40.400 millones de dólares del financiamiento de capital para la oferta y cualquier reclamación por daños y perjuicios contra Paramount.
Fideicomiso revocable: El Sr. Ellison ha acordado no revocar el fideicomiso familiar Ellison (que ha operado durante casi 40 años como contraparte en numerosas transacciones) ni transferir sus activos de forma adversa mientras la transacción esté pendiente.
Activos del fideicomiso: Paramount publica registros que confirman que el fideicomiso familiar Ellison posee aproximadamente 1.160 millones de acciones ordinarias de Oracle y que todos los pasivos materiales del fideicomiso familiar Ellison se divulgan públicamente.
Términos de la Transacción: Para abordar la necesidad imprecisa de WBD de "flexibilidad" en sus operaciones provisionales, el acuerdo de fusión revisado propuesto por Paramount ofrece mayor flexibilidad a WBD en las transacciones de refinanciamiento de deuda, declaraciones y convenios operativos provisionales.
Comisión Regulatoria por Terminación: Para igualar la transacción pendiente, Paramount aumentará su comisión regulatoria por terminación inversa de 5 mil millones de dólares a 5,8 mil millones de dólares.
Condiciones: La oferta está condicionada, entre otras cosas, a que WBD mantenga la propiedad del 100% de su negocio de Redes Globales. Todos los demás términos y condiciones de la oferta se mantienen sin cambios.
La presentación del Anexo 14D-9 de WBD omite cualquier información sobre los análisis financieros en los que se basó su junta directiva para seleccionar la oferta de Netflix, a pesar de que dicha información se incluye habitualmente. En consecuencia, la presentación omite cualquier opinión sobre el valor del capital social de Redes Globales, que Paramount valora en 1 dólar por acción.
Finalmente, Paramount señala que la oferta de Netflix incluye un ajuste dólar por dólar a los ingresos que recibirán los accionistas de WBD en función de la deuda neta de la empresa Streaming & Studios, pero tampoco se divulga cómo funciona dicho cálculo.
Los accionistas de WBD deberían tener dicha información para poder comparar el paquete real de Netflix con la oferta de Paramount, especialmente considerando que los directores y asesores de WBD se refieren a un valor "ajustado al riesgo" para la oferta 100% en efectivo de Paramount y los 30 dólares por acción que representa para los accionistas de WBD.
La divulgación de WBD tampoco detalla la naturaleza y magnitud de dicho "ajuste al riesgo".
David Ellison, presidente y director ejecutivo de Paramount, declaró: «Paramount ha demostrado reiteradamente su compromiso con la adquisición de WBD. Nuestra oferta pública de adquisición de 30 dólares por acción, totalmente financiada y en efectivo, se presentó el 4 de diciembre y sigue siendo la mejor opción para maximizar el valor para los accionistas de WBD.
Gracias a nuestro compromiso con la inversión y el crecimiento, nuestra adquisición será superior para todos los accionistas de WBD, ya que impulsará una mayor producción de contenido, una mayor producción cinematográfica y una mayor oferta para el consumidor. Esperamos que la junta directiva de WBD tome las medidas necesarias para asegurar esta transacción que aumenta el valor y preservar y fortalecer un tesoro icónico de Hollywood para el futuro».
En relación con su oferta mejorada, Prince Sub Inc. («Prince Sub»), filial directa de Paramount, prorroga la fecha de vencimiento de la oferta pública de adquisición hasta las 17:00 h, hora de Nueva York, del 21 de enero de 2026, a menos que se prorrogue.
Equiniti Trust Company, LLC, como depositaria de la oferta pública de adquisición, ha informado a Prince Sub que, a las 18:00 h, hora de Nueva York, del 19 de diciembre de 2025, se habían presentado válidamente 397.252 acciones, que no se habían retirado de la oferta.
El comunicado de la oferta pública de adquisición y los materiales relacionados se han presentado ante la SEC. Los accionistas de WBD que necesiten copias adicionales del comunicado de la oferta pública de adquisición...
Quienes tengan preguntas sobre la oferta y los materiales relacionados, o si tienen preguntas sobre la misma, pueden contactar a Okapi Partners LLC, el agente de información de la oferta pública de adquisición, llamando gratis al (844) 343-2621.
Paramount insta a los accionistas de WBD a que registren su preferencia por la oferta superior de Paramount ante la Junta Directiva de WBD ofreciendo sus acciones hoy mismo.
Los accionistas de WBD y otras partes interesadas pueden encontrar información adicional sobre la oferta superior de Paramount en www.StrongerHollywood.com.
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29.11.25 13:37
